候我们就要对目前市场上这个“元宇宙概念”的收购行为产生警惕，至少当别的投资者狂热追进去的时候，我们能保持冷静与理性，客观分析股价未来的走势。

　　巴菲特的投资总是被人称为“价值投资”，包括上雪把《雪视角》写到这里，肯定很多人以为上雪我是坚定的价值投资者，不搞技术分析也不碰成长股的那种，似乎只有廉价的便宜货才能吸引我，但其实这种理解比较片面，就好像一些新朋友刚看见我，就依据我的长相来评判我的思想一样。

　　在投资学里，确实有两个流派：价值派和成长派，好似这两个流派从来都水火不容的，但其实价值跟成长不分彼此，就好像我们把墨水滴入水中，两者肯定会互相交融形成一个共同体，资本市场就是价值和成长的共同体。谷

　　对此巴菲特的好基友芒格说：“区分‘价值’与‘成长’在我看来简直是胡址。这为一群养老基金顾问靠夸夸其谈收取费用提供了方便，这也是一种让一个顾问区别于另一个顾问的方式。但对我而言，所有聪明的投资都是价值投资。”

　　我们在做投资时，不要陷入“教科书”陷阱，把自己根据教科书上面的分类做自我定义，就比如上雪绝对不会说自己是“价值投资者”，也不会认为自己是“成长型投资者”。

　　如果一个好公司股价跌破净资产，我分析过后觉得它的股价就是被错杀的，一定能涨回去，我会毫不犹豫地买进；而当另一家好公司的股价比合理估值还贵那么一点点，但因为它具有高成长性，短的时间内就能消化这个估值，我也会出手。

　　我不会严格区分我的投资行为究竟是价值还是成长，只要这个价格对于未来的这家公司而言极度便宜，我就会下手，因为之前我告诉过大家，投资要看未来，你们如果总看着现在，买什么都贵。

　　书里给了我们举了一个把价值和成长玩得比较模糊的大师例子，这位大师是一个很低调的投资人，名比尔·米勒，他大学里学的是哲学专业，管理的资金超过120亿美元，其中包括90亿美元的价值信托基金。

　　米勒算不上是一个严格意义上的集中投资者，但他非常接近。

　　例如，他的价值信托基金的持股通常只有30至40只，在其中10只股票上配置的资产超过一半。

　　关于究竟是投价值还是投成长，米勒说：“我们要做的，是将那些真便宜的股票，与那些仅仅是看起来便宜的股票区分开。有很多价值低下的股票，这些股票的价格跌了很多，但并不具有吸引力。关键在于如何对二者进行甄别区分。”

　　紧接着，他说了一句让上雪印象颇为深刻的话。

　　米勒说：“任何时间段任何取得超额回报的投资组合，一定包含了被错误定价

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